（来源：上观新闻）
第一，这一轮大🆔🧀模型竞争，已🇵🇭经从拼🇨🇱能力进🚗🛌入到验♑证商业价🇲🇴值的阶段🛰🏊。那么，⛱大模型公司✡为什么那么需⚫⤴珠光幻影要钱？以及♌🗣一级市场⏬🎍为什么已经给不📌起钱了？ 还🎩🏍记得，大模📣型公司刚出🐶来的时候，大家还💓没有人把它当成“🤱🆕基础设施”来🥇看，那个时候的🚕基础设施是算力；♍但到了现🇪🇷🚏在，AI应✉用遍地开花的时候🇨🇭，大模型也变🚗成了“基础💍设施”🕑🦙。
如果按照“基🏺础设施”🧠🚶去估值🏔，它就不再🧕是一门轻资产🍚的生意💖🏞。换句话🛸🇿🇦说，大模型🇦🇽🗼公司是在进🔺🛬入一种长期♿🕵️♀️的资金🏯👻消耗结🤘构🌮🚸。鹭羽 发自 凹非🇿🇲🛑寺 量子😑位 | 公❎众号 Q🤝🚫bitA🐱I Git🦑♑Hub狂揽5w🌚星、以安全著称🍿🥵的Ghost 😋☑CMS，刚刚🎲跌下了神坛🚇。毛利率同期分💕❌别为76.8%、🚰80.9😗%和82.2♾️🎻%🚱。第一，这一轮🚲👨👩👧👦大模型竞争，已经👅从拼能力进入到🎀验证商业价值的🚂🛩阶段🧾🌟。
三年的时间🧟♀️🈯，大模型公司估值🌬🇰🇵已经飙升至🏖🥘上千亿美元🔳🐡。这是一种典型的🔱🤩“规模越大，🔍压力越大”的🇳🇫生意🇨🇷。当单家公司需🧤要持续数十🥎亿、甚至💇♂️上百亿美元投入，🔩💉而回报🍩周期仍然不确📐定时，一🍥🍻级市场的逻辑就开👩始失效👰💃。
